Miljardi-investoinnit alkoivat sataa UPM:n laariin, yhtiö erottui selvästi kotimaisista kilpailijoistaan

Metsäyhtiöiden osavuosikatsausten supertorstai paljasti yhtiöiden väliset erot.

UPM on investoinut miljardeja Uruguayn sellutehtaaseen ja Olkiluodon kolmosvoimalaan. Vuoden ensimmäisellä neljänneksellä nämä sijoitukset alkoivat nakuttaa tulosta. Paso Del Torosin sellutehdas teki positiivista liikevoittoa 83 prosentin tuotantokapasiteetilla.

Kylmä alkuvuosi taas nosti sähkön hintaa. UPM:n energialiiketoiminta teki kaikkien aikojen parhaan ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksensa. Siitä osansa toi Olkiluodon uusi ydinreaktori.

Stora Enso on ihan toisessa tilanteessa. Se jatkaa saneerausta ja investointeja. Oulun tehtaan miljardiluokan kuluttajapakkausinvestointi etenee ja linjan tuotannon odotetaan käynnistyvän vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla.

Investointi vaatii rahaa ja sen takia yhtiön nettovelka kasvoi 601 miljoonaa euroa. Stora Enso on ylittänyt selvästi itselleen asettamansa velkaantuneisuustavoitteen. Beihain kartonkitehtaan myynnin onnistuminen auttaisi kovasti tässä tilanteessa.

Metsä Group kulkee näiden kahden välimaastossa. Se on investoinut Rauman uuteen sahaan, Kemin biotuotetehtaaseen ja kartonkitehtaan laajennuksen sekä Husumin taivekartonkikapasiteetin nostoon. Lisäksi sillä vireillä tai käynnissä useita hankkeita.

Metsä Group on ottanut uusia ja uusittuja tehtaita käyttöön, mutta niiden hyötyjä vielä odotellaan. Kemin biotuotetehtaalla hitsauksesta johtunut räjähdysonnettomuus seisottaa kallista tuotantokoneistoa kesäkuun loppuun ja uudestaan kaksi kuukautta viimeisen neljänneksen aikana.

Miljarditehdas on pois tuottavasta työstä viisi kuukautta! Tätä tuskin kukaan edes Metsä Groupin riskienhallinnassa osasi odottaa.

Metsänomistajille yhtiöt tarjosivat hyvin vähän uutta. Puun kysyntä jatkuu hyvänä ja hintatason odotetaan pitävän.

UPM kommentoi hyvin pidättyvästi puun kysyntää tai hintanäkymiä. ”On mahdollista, että puukustannukset Suomessa pysyvät koholla, vaikka tuotemarkkinat elpyisivät hitaasti”, yhtiö toteaa riskejä koskevassa osassaan.

Stora Enson toimitusjohtaja Hans Sohlström toteaa, että ”puun hinnan nousu, erityisesti Suomen markkinoilla, aiheuttaa haasteita kannattavuudelle myös tänä vuonna”.

Stora Ensolle puun hintojen kymmenen prosentin muutoksella olisi noin 210 miljoonan euron välitön vaikutus oikaistuun liiketulokseen vuodessa.

Muun muassa investointien tuomat hyödyt näkyvät myös yhtiöiden keskinäisessä tulosvertailussa. UPM oli ensimmäisellä neljänneksellä omaa luokkaansa euroissa ja suhteellisessa kannattavuudessa.

Useasti kannattavuusvertailun ykkösenä ollut Metsä Group oli tällä kertaa huonoin, kun mittarina on vertailukelpoinen liikevoittoprosentti.

Käynnissä olevan suhdannekierron heikon neljännes osui viime vuoden toiseen neljännekseen. Silloin kolmen metsäjätin yhteenlaskettu vertailukelpoinen liikevoitto oli 255 miljoonaa euroa, kun se tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä oli 555 miljoonaa euroa.

Odotukset jatkosta ovat varovaisen myönteisiä. Kartongin kysynnän odotetaan kasvavan, sellun hinta on nousussa ja EKP:n odotetaan laskevan korkoja. Lisäksi kausiluonteisuus virkistää rakentamista ja sahatavaran kysyntää.