Metsäosakkeiden hinnoista hävinnyt kymmeniä prosentteja – nyt pohditaan, onko käänne huonompaan Kiinan sellumarkkinoilla pysyvä

Metsäyhtiöiden osakkeiden pörssikurssit ovat laskeneet kesän ja alkusyksyn huippuhinnoista jo useita kymmeniä prosentteja. Alamäki jatkui tällä viikolla.

Jyrkin luisu on ollut eilen torstaina tulosvaroituksen antaneella Metsä Boardilla. Yhtiön B-osake maksoi kesäkuussa korkeimmillaan 10,24 euroa. Siitä osakkeen hinta on halventunut lähes 50 prosenttia 5,43 euroon.

Stora Enson R-osakkeen arvosta on hävinnyt vajaassa puolessa vuodessa yli 40 prosenttia hinnan laskettua kesäkuun 18,10 eurosta 10,60 euroon.

UPM:n osakkeen huippu ajoittui syyskuun lopulle. Sen jälkeen hinta on pudonnut liki 35 prosenttia 34,56 eurosta 22,93 euroon.

Metsä Boardin torstainen tulosvaroitus aiheutti välittömästi yli 11 prosentin kurssilaskun. Tänään perjantaina osake palautui runsaan pari prosenttia ylöspäin.

Tulosvaroituksessa Metsä Board kertoi, että Kiinassa sellumarkkina on heikentynyt. Lisämurheita on aiheuttanut laiterikko Husumin tehtaalla Ruotsissa. Kartongin tuotantomäärä jää laiterikon vuoksi arvioitua pienemmäksi.

OP:n osaketutkimusjohtaja Henri Parkkinen sanoo, että Kiinan sellumarkkinoilta kantautuneet aiempaa heikommat viestit ovat metsäyhtiöiden kurssilaskun taustalla merkittävin tekijä.

"Kiinassa on rajoitettu paperien ja kartonkien tuotantoa ja sitä kautta sellun kysyntä on vähentynyt ja hinnat lähteneet laskuun."

Nyt pohditaan Parkkisen mukaan, onko kysymys pysyvästä käänteestä vai onko menossa vain varastojen alasajo.

Sellun hinnan laskun loivenemista voidaan odottaa sillä perusteella, että pitkällä aikavälillä paperien ja kartonkien kulutus kasvaa Kiinassa ja myös selluntarve. Kiina elää tuontisellun varassa eikä sellun tuotantokapasiteettia ole tulossa maailmaan lisää kahden seuraavan vuoden aikana.

Sellun merkitys metsäyhtiöiden tuloksissa vaihtelee. Suoraan liikevaihtoon suhteutettuna markkinasellun osuus on Metsä Boardilla suurempi kuin Stora Ensolla tai UPM:llä.

UPM:n kurssi on pudonnut kolmesta yhtiöstä loivimmin. UPM:n liikevaihdosta esimerkiksi energia muodostaa merkittävän osan. Energiamarkkina on kehittynyt liiketoiminnan kannalta myönteisesti.