Metsä Group piti pintansa metsäjäteistä kannattavimpana

Metsä Group oli alkuvuonna kannattavin kolmesta suuresta suomalaisesta metsäyhtiöstä sekä liiketulosprosentilla että sijoitetun pääoman tuottoprosentilla mitattuna.

Metsä Groupin suhteellinen kannattavuus eli vertailukelpoinen liiketulos liikevaihdosta oli 16,9 prosenttia. UPM:n liikevoittoprosentti oli 12,8 ja Stora Enson 8,6.

Sijoitetulle pääomalle Metsä Group antoi 15,3 prosentin tuoton. Stora Enson tuotto oli 11,5 prosenttia ja UPM:n 8,4.

Vaikka Metsä Group on kannattavin kolmesta suuresta, ei senkään ensimmäinen vuosineljännes ollut ruusuilla tanssimista.

Markkinasellun heikko kysyntä yllätti ja niinpä vahvana tuloksentekijänä kunnostautuneen sellu- ja sahaliiketoiminnan kannattavuus heikkeni. Samoin kävi kartonkiliiketoiminnassa.

Metsä Groupin tulosparannus tuli pehmopapereista ja puutuotteista, erityisesti koivuvanereista.

UPM:n kehitystä arvioitaessa on syytä muistaa, että vuosi sitten oli yhtiön tehtaat seisoivat Paperiliiton lakon takia. UPM:n tulos oli sellun, energian ja miksei myös paperin varassa.

Paperiliiketoiminnan tulos pysyi samalla tasolla kiitos hinnankorotusten, joilla paikattiin sekä kysynnän trendinomaista laskua että kallistuneita tuotantopanoksia.

Yhtiön johto ilmoitti tulosjulkistuksen yhteydessä pitävänsä kiinni toiminnan marginaaleista. Se näkyi kaksi päivää tulosjulkistuksen jälkeen, kun yhtiö tiedotti aloittavansa muutosneuvottelut vaneriliiketoiminnassa. Työsuhteen päättyminen uhkaa 35 ihmistä.

Stora Enso oli ensimmäisen neljänneksen pettymys. Viikko ennen tulosjulkistusta annettu tulosvaroitus valmisti huonoihin lukuihin.

Vuosi sitten Stora Enso oli Maaseudun Tulevaisuuden kannattavuusvertailun kärjessä, mutta tämän vuoden alussa pakkauskartonkien ja sellun kannattavuus notkahtivat niin merkittävästi, että kärkisija vaihtui kolmoseksi.

Tämän jutun Stora Enson liiketulospalkistoon on korjattu 27.4. julkaistun grafiikan virheet.

Yhtiöitä voidaan panna järjestykseen monella tavalla. Yhden kvartaalin tulos antaa kapean näkökulman yhtiön tilaan. Jos yhtiöiden taloutta katsotaan pidemmän tähtäimen investointikyvyn ja tappioiden iskunkestävyyden näkökulmasta, niin kaikki kolme ovat erinomaisessa kunnossa.

Omavaraisuudella mitattuna UPM on parhaassa tilanteessa 64,4 prosentin omavaraisuudella. Metsä Groupin omavaraisuus oli 58,2 prosenttia ja Stora Enson 56,6.

Rahoittajat tutkivat yhtiöiden luottokelpoisuutta nettovelan ja käyttökatteen suhteella. Tästä laskutoimituksesta tuleva luku kertoo, kuinka monessa vuodessa yritys pystyisi maksamaan velkansa sillä oletuksella, että se ei investoi tai maksa osinkoja.

Metsä Groupille maksuun menisi noin kolme kuukautta, UPM:llä vajaat kymmenen kuukautta ja Stora Ensolla noin 15 kuukautta. UPM:n ja Stora Enson tavoitteena on pitää takaisinmaksuaika alle kahdessa vuodessa.

Tämä vuosi on jännittävä metsäteollisuudessa. UPM sai muutamia viikkoja sitten käyntiin useiden miljardien investoinnit eli Olkiluoto 3:n ja Paso de Los Torosin sellutehtaan. Kummastakin odotetaan merkittävää lisäystä UPM:n tulokseen.

Metsä Groupin Kemin biotehdas puolestaan käynnistyy syksyllä. Ottavatko UPM ja Metsä Group tulosvertailussa lisää kaulaa Stora Ensoon?