Metsä Boardin tehokuuri on poikkeuksellisen suuri – Mistä repiä sadan miljoonan säästöt?

Kartonkiyhtiö Metsä Board yllätti torstaina.

Toisen neljänneksen huono tulos oli tiedossa jo etukäteen tulosvaroituksen takia, mutta ennen osavuosikatsausta julkaistun kannattavuusohjelman mittakaava löi ällikällä.

Osuuspankki luonnehtii perjantain yhteenvedossaan ohjelmaa ”erittäin kunnianhimoiseksi ja optimistiseksi” ja ohjelman säästötavoitetta ”korostetun korkeaksi”.

Inderesin pääanalyytikko Antti Viljakainen kutsuu tehostamistoimia massiivisiksi kokoluokkaansa suhteutettuna.

Metsä Boardin tavoitteena on kasvattaa vuosittaista käyttökatetta 200 miljoonaa euroa. Ohjelma koostuu sadan miljoonan euron kustannussäästöistä ja sadan miljoonan kannattavuuden parantamisesta.

Käyttökate kuvaa yhtiön varsinaisen liiketoiminnan kannattavuutta ennen poistoja, rahoituseriä ja veroja.

Mittakaavaa antaa se, että Metsä Boardin liikevaihto viime vuonna oli runsaat 1,9 miljardia euroa.

200 miljoonassa eivät ole mukana Takon kartonkitehtaan sulkeminen ja Kyron kartonkitehtaan tehostaminen. Niiden on määrä parantaa käyttökatetta 30 miljoonaa euroa.

Ensimmäisenä tuli mieleen, että Metsä Board sulkee jonkin huonoimmin kannattavista tehtaistaan. Tämä vaihtoehto meni pois kuvioista emon eli Metsä Groupin kulukuuritiedotteessa, jonka mukaan kuuri ei sisällä tuotantolaitosten pysyviä tai väliaikaisia sulkemisia.

Tarkkaa jaottelua säästöihin ja kannattavuuden parantamiseen on vaikea tehdä. Ne menevät osittain lomittain.

On myös vaikea laskea tällaisten ohjelmien euromääräisiä tarkkoja lopputuloksia, koska toteutuksen rinnalla raaka-aineiden ja lopputuotteiden hinnat sekä valuuttakurssit muuttuvat.

Jos yhtään tehdasta ei suljeta, niin mistä voisi säästää?

Metsä Boardin sijoittajamateriaalin mukaan sen viime vuoden noin 1,8 miljardin kuluista 36 prosenttia meni puuhun ja selluun.

Puun hinta määräytyy markkinoilla, eikä sitä markkinaa parane sorkkia. Sellaisilla tempuilla voi olla kovat seuraukset. Lisäksi on hyvä muistaa, että Metsä Board on osa metsäomistajien omistamaa Metsä Groupia.

Kemikaalien osuus kuluista on 15 prosenttia, samoin logistiikan. Kuinka innokas esimerkiksi kemikaaleja toimittava Kemira olisi antamaan hyviä alennuksia?

Logistiikassa voi parantaa suunnittelua ja kuormien täyttöä.

Merkittävistä kulueristä henkilöstö ja muut kiinteät kulut ovat yhteensä 21 prosenttia. Kesäkuun lopussa Metsä Board työllisti 2 374 ihmistä.

Onko tässä se joukko, josta säästöjä haetaan?

Yhteenvetona voi sanoa, että yhtiön nykyrakenne tarjoaa rajallisesti säästömahdollisuuksia.

Inderesin johtopäätös on, että tehostamisohjelma ei onnistu täysimääräisesti ”ilman tehdasportfolioon koskemista”. Osuuspankki taas odottaa tuotannollisen toiminnan rakenteen merkittävää muuttamista.