Stora Enso ennakoi epävakauden jatkuvan, Oulun uusi kartonkikone leikkaa tulosta

Stora Enso ei odota merkittävää muutosta metsäteollisuuden markkinoihin tänä vuonna.

”Vuoden 2026 alkaessa odotamme markkinoiden pysyvän vaimeina ja epävakaina yhä jatkuvan makrotalouden ja geopoliittisen epävarmuuden vuoksi”, toteaa toimitusjohtaja Hans Sohlström.

Stora Enson liikevaihto kasvoi viime vuonna kolme prosenttia 9,3 miljardiin euroon. Liikevaihtoa kasvattivat Junnikkalan sahayhtiön osto ja Oulun uuden kartonkikonelinjan käyttöönotto. Yhtiö julkisti viime vuoden tuloksensa keskiviikkona (4.2.)

Sen sijaan yhtiön oikaistu liiketulos laski melkein 12 prosenttia 528 miljoonaan euroon. Oulun konelinja nosti liikevaihtoa, mutta rasitti tulosta, koska kone käy vielä vajaalla teholla.

Stora Enson johto puhuisi mielellään tuloksesta ilman Oulun koneen rasitusta, koska sillä tulkinnalla tulos olisi noussut.

Stora Enson tuloslaskelman viimeinen rivi koheni merkittävästi ja näytti aiemman yli 180 miljoonan tappion sijaan 686 miljoonan voittoa. Vuonna 2024 Stora Enso teki merkittäviä alaskirjauksia, jotka leikkasivat tilikauden voittoa. Viime vuoden viimeiselle neljännekselle osui muun muassa käyvän arvon muutoksia 376 miljoonaa euroa, jotka pönkittivät tilikauden voittoa.

Isossa kuvassa Stora Enson tulosjulkistus ei tarjonnut suuria yllätyksiä. Luvut osuivat odotetulle tasolle.

Toimitusjohtaja Hans Sohlström ei antanut arviota puun hintakehityksestä. Kuva: Timo Heikkala

Yhtiön johto ei suostunut ennustamaan puun hintakehitystä analyytikoille suunnatussa puhelussa. Puun hinnanlaskun pitäisi alkaa vähitellen näkyä tuloksessakin, koska puun hintamuutokset siirtyvät tulokseen 3–6 kuukauden viiveellä. Vuositasolla puun kymmenen prosentin hinnanlasku parantaa yhtiön liiketulosta 238 miljoonaa euroa.

Sohlströmin mukaan perussuorituskyky parani yhtiön kaikilla liiketoiminta-alueilla lukuun ottamatta selluliiketoimintaa, johon vaikuttivat alhaisemmat sellun hinnat.

Yhtiön tulos nojasi puun myyntiin ja metsäomaisuuteen, koska ne tekivät oikaistusta liiketuloksesta 60 prosenttia.

Stora Enson syömähampaakseen rakentaman pakkauskartonkien koko vuoden liikevaihto ja tulos laskivat. Kuluttajapakkausten liiketulos oli 124 miljoonaa euroa.

Viime vuonna kuluttajapakkausten osuus yhtiön liikevaihdosta oli 46 prosenttia.

Pakkausmateriaalien tulosta painoivat alhaisemmat hinnat ja dollarin heikkeneminen sen verran paljon, että vuoden viimeisellä neljänneksellä kuluttajapakkausten oikaistu liiketulos jäi kolme miljoonaa euroa tappiolliseksi.

Viime vuoden aikana Oulun uuden kartonkikonelinjan käynnistäminen rasitti liiketoimintaryhmän tulosta 140 miljoonaa euroa. Tämän vuoden ensimmäisellä neljänneksellä negatiivisen vaikutuksen arvioidaan olevan 15–30 miljoonaa euroa.

Sohlströmin mukaan konelinja saavutti käyttökatteessa kannattavuusrajan lokakuussa, mutta sen jälkeen konetta ei ole ajettu yhtä kovalla vauhdilla muun muassa heikon kysynnän takia. Linjan odotetaan saavuttavan täyden kapasiteettinsa vuoden 2027 aikana.

Stora Enson ruotsalaisen kilpailijan Billerudin johto totesi tammikuun lopun tulosjulkistuksessa, että nestepakkauskartongista on ylitarjontaa ja kilpailu on kovaa varsinkin Aasiassa. Stora Enso on merkittävä nestepakkauskartongin valmistaja. Sohlströmin mukaan yhtiön on turvassa pitkäaikaisten sopimusten ansiosta.

Keskiviikko ei tuonut uutta tietoa yhtiön suuriin hankkeisiin. Stora Enso jatkaa valmisteluja Ruotsin metsäliiketoiminnan eriyttämiseksi uudeksi pörssiyhtiöksi vuoden 2027 alkupuoliskolla.

Niin ikään jatkovalmistelussa on Keski-Euroopan sahojen ja rakentamisen ratkaisujen strateginen tarkastelu. Yhtenä vaihtoehtona on Keski-Euroopan sahojen ja CLT-laitosten myynti.

Yhtiö jatkaa sisäistä tuloskuuriaan ja odottaa siitä vielä 500–700 miljoonan euron parannusta. Investointitaso laskee ja sen odotetaan olevan tänä vuonna 550 miljoonaa euroa. Se on 200 miljoonaa vähemmän kuin viime vuonna.

Yhtiön hallituksen esittää osingon pitämistä entisenä 0,25 eurossa osakkeelta