Puun hyvä hinta varmisteli metsärahastojen tuotot – korkojen nousu leikkasi rahastojen metsäostot alle kolmasosaan vuotta aiemmasta

Sijoittajien rahat olivat viime vuonna suojassa inflaatiolta metsärahastoissa. Yleisölle myytävistä metsärahastoista kaksi ylitti inflaation ja kaksi tuotti viime vuoden inflaation verran.

Kaksinumeroisiin tuottoihin ylsivät OP-Metsänomistaja ja UB Metsä. Kumpikin tuotti yli kymmenen prosenttia. S-Pankin ja Dasosin metsärahastot tuottivat 6–7 prosenttia.

Neljästä kaksi pystyi nostamaan tuottoaan. Suurin notkahtaja oli S-Pankki Metsä, jonka tuotto putosi 10,4 prosenttiyksikköä.

OP-Metsänomistajan salkunhoitaja Tapio Tilli sanoo, että viime vuosi oli rahastolle hyvä. Sen tuotto oli 10,7 prosenttia. Siitä on pitkälti kiittäminen puun hintojen nousua, joka taas heijastui metsäkiinteistöjen hintoihin.

Metsän hinnannousu tosin taittui loppuvuotta kohti, mutta metsän hinta on yhä korkealla.

OP-Metsänomistajan tuotosta osan selittää metsäyhtiö Tornatorin osakkeen arvonnousu. Rahaston sijoituksista viidennes on Tornatorin osakkeissa.

Vuonna 2022 OP-Metsänomistajan tuotto oli jopa 15,9 prosenttia. Silloinen poikkeuksellinen tuotto johtui muun muassa Tornatorin Suomen metsien arvostusmenetelmän muutoksesta.

UB Metsän tuotto nousi vuodessa 1,6 prosenttiyksikköä 10,1 prosenttiin. Salkunhoitaja Kari Kangas sanoo, että parannus tuli puun hinnasta ja inflaatiosta.

Rahastojen tuottoja arvioitaessa on huomattava se, että rahastot laskevat metsiensä arvoja eri menetelmillä.

OP-Metsänomistaja käyttää konservatiivista puuvarannon ja taimikon arvoon perustuvaa summa-arvomenetelmää, UB Metsä perinteistä tuottoarvoa eli tulevien kassavirtojen diskonttausta nykyarvoon. S-Pankin Metsä laskee metsänsä arvon markkinahinnoilla.

Varsinkin S-Pankin metsien arvot poikkeavat muista. Ne ovat korkeammat kuin kilpailijoilla.

Korkojen nousun vanavedessä metsärahastot ovat vähentäneet metsäostojaan. Tässä jutussa mukana olevat rahastot lisäsivät metsäomistustaan viime vuonna vajaa 22 000 hehtaaria.

Siitä huomattava osa tuli UB Metsän kertakaupassa, jossa se osti Taalerin viimeisen metsärahaston noin 7 650 hehtaaria metsää.

Vuonna 2022 näiden neljän rahaston metsäomistus kasvoi 75 000 hehtaaria.

Tillin mukaan OP-Metsänomistaja siirtyi tarkkailemaan metsätilamarkkinaa viime vuoden loppupuolella, sen ostot vähenivät ja ovat edelleen vähentyneet tämän vuoden puolella.

”Olemme koko ajan markkinalla, mutta kauppoja on tehty vähemmän. Likviditeettimme on hyvä ja meillä on mahdollisuus reagoida, jos tarjolle tulee mielenkiintoinen isompi salkku metsäomaisuutta. Markkina on nyt sellainen, että jotain voi tulla tarjolle.”

Tilli puhuu sopivan kokoisesta salkusta. Mikä on sopiva?

”Viime viikkoina tehdyt 24 000 ja 33 000 hehtaarin kaupat ovat liian suuria.”

Dasos Capital Oy myi noin 24 000 hehtaaria metsää Suomesta, Virosta ja Latviasta. Ostaja oli Ingka Investments, joka on Ikea-myymälöiden suurimman omistajan sijoitusyhtiö.

United Bankersin hallinnoiman ja ammattisijoittajille suunnatun UB Nordic Forest Fund II Ky -rahaston metsäomaisuus taas myytiin saksalaisostajalle. Kaupassa omistajaa vaihtoi noin 33 000 hehtaaria suomalaismetsää.

UB Metsän Kangas sanoo, että saksalaisostajan tarjous oli sen verran hyvä, että UB:n sisäinen kauppa ei ollut mahdollinen.

Kankaan mukaan jo viime vuoden kaltaiset yli 7 000 hehtaarin kaltaiset metsäkaupat ovat harvinaisia.

”Jatkamme tänä vuonna normaaliin tapaan ostamalla tyypillisiä suomalaisia kiinteistöjä yksityismetsänomistajilta. Myynteihin ei ole tarvetta puhumattakaan pakkomyynneistä, mutta välillä voi realisoidakin rahaston strategian mukaisesti.”

S-Pankki Metsän metsäomaisuuden määrä ei muuttunut viime vuonna. Rahastonhoitaja Timo Hakulinen kirjoittaa katsauksessaan, että ”yleisestä markkinatunnelmasta johtuen rahastomme on ollut sijoitustoiminnassaan hieman odottavalla kannalla.” Hän tarkentaa MT:lle sähköpostitse, että ”ollaan ostettu ja myyty, kuten käytännössä joka vuosi”.

Osuuspankin metsärahasto maksaa tuotonpalautusta viime vuodelta prosentin verran. Tillin mukaan tarkat desimaalit tarkentuvat lähiaikoina. Joka tapauksessa palautus on noin 0,7 prosenttiyksikköä vähemmän kuin 2022.

”Olemme hakanneet konservatiivisesti ja hakkuusuunnitelmamme ovat jääneet vähän jälkeen. Tälle vuodelle hakkuumääriä nostetaan ja sitä kautta tuotto-osuuden maksu olisi suurempi vuoden päästä. Tavoitteena on kahden prosentin tuotto. Sekin on yhä konservatiivinen taso, selvästi alle metsien kasvun.”

UB Metsän Kangas sanoo, että tänä vuonna maksettavaa palautusta ei ole vielä päätetty, mutta rahasto aikoo jatkaa tasaista tuotonmaksua. Aiempina vuosina se on maksanut kolmen prosentin tuottoa.

S-Pankin Metsän Hakulisen mukaan realisoitunutta tulosta ei syntynyt jaettavaksi.

Metsärahastoissa pääomapakoa ei ole havaittavissa asunto- ja kiinteistörahastojen tapaan.

S-Pankin metsärahaston omistajien määrä laski runsaalla sadalla loppuvuoden aikana, mutta pääomien määrä nousi hieman.

Esimerkiksi OP:n ja UB:n metsärahastot ovat olleet nettopositiivisia eli rahaa on tullut sisään enemmän kuin lähtenyt.